كان أداء الذهب دون المستوى في عام 2022، حيث انخفض سعره بنسبة 1.2% على مدار العام الماضي، بسبب عوامل مثل قوة الدولار الأمريكي وزيادة المنافسة على أصول الملاذ الآمن الأخرى ذات العائد، وعلى الرغم من الأداء المخيب للآمال إلا إن أدائه كان قويًا بشكل نسبي مقارنة بالأصول الأخرى مثل الأسهم العامة والعملات المشفرة.

ومع ذلك، هناك عدة أسباب تدعو للتفاؤل بشأن توقعات سعر تداول الذهب في عام 2023 بما في ذلك زيادة الطلب من البنوك المركزية والتوترات الجيوسياسية المستمرة المحتملة وعدم اليقين الاقتصادي، يعتقد العديد من المحللين أن الذهب قد يرتفع بنسبة 10% أو أكثر في عام 2023.

ماذا حصل للمعدن الأصفر في 2022؟

كان أداء الذهب جيدًا في بداية 2022 كملاذ آمن بعد هجوم روسيا على أوكرانيا، مما تسبب في ارتفاع الأسعار بالقرب من أعلى مستوياتها عل الإطلاق، لكن النصف الثاني من عام 2022 كان باهتًا للغاية، كان أحد العوامل الرئيسية التي ساهمت في ضعف أداء الذهب هو القيمة القوية للدولار الأمريكي والتي كانت مدفوعة بالإجراءات العدوانية من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي (التي تتضمن رفع أسعار الفائدة والتضييق الكمي).

لقد كان أداء المعدن ألأصفر أفضل بكثير في العملات التقليدية، فعلى سبيل المثال: ارتفع الذهب بنسبة 15.5% عند تسعيره بالين الياباني، وبنحو 15.18% عند تسعيره باليورو، ونحو 9.19% باليوان الصيني.

محركات أسعار الذهب في عام 2023

على الرغم من الأداء الضعيف نوعًا ما في عام 2022، هناك العديد من الأسباب للاعتقاد بأن الذهب سينتج عوائد ممتازة في عام 2023.

1 .مشتريات البنوك المركزية الجديدة (خاصة من الصين)

خلال السنوات القليلة الأخيرة زادت العديد من البنوك المركزية في دول العالم مشترياتها من الذهب وتصدر الصين والهند وتركيا قائمة تلك الدول، كان الهدف من زيادة احتياطياتهم الذهبية هو التنويع وتقليص اعتمادهم على الدولار الأمريكي، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة، أظهرت أن معدل الطلب من البنوك المركزية العالمية على الذهب ارتفع بشكل حاد ليبلغ حاليًا حوالي 673 طن متخطي الإجمالي السنوي منذ عام 1967.

في الربع الثالث من عام 2022 زادت البنوك المركزية العالمية بشكل كبير من مشترياتها من الذهب لتصل إلى ما يقرب من 400 طن مسجلة أعلى طلب لها منذ عام 2000، ويعتبر هذا الرقم ضعف الرقم القياسي الذي تم تسجيله في الربع الثالث لعام 2018 البالغ 241 طنًا، كما أنه يمثل الربع الثامن على التوالي من صافي المشتريات، وبذلك يصل إجمالي صافي المشتريات حتى تاريخه إلى ما يقرب من 700 طن وهو أعلى من أي إجمالي عام كامل آخر منذ عام 1967 (عندما كان الدولار الأمريكي لا يزال مدعومًا بالذهب).

وقد أظهر تقرير مجلس الذهب العالمي أن السبب الأساسي وراء سعي البنوك المركزية العالمية لزيادة احتياطتها من الذهب هو اللجوء إلى أفضل أصل تقليدي آمن في ظل تسارع وتيرة التضخم القياسية في الكثير من دول العالم، في شهر نوفمبر كشف بنك الصين عن شرائه لنحو 32 طن من الذهب مسعرة بحوالي 1650 دولار للأونصة، هذه هي المرة الأولى التي يعلن فيها البنك المركزي الصيني عن تغيير في احتياطياته من الذهب منذ سبتمبر 2019، ومن المرجح أن يواصل البنوك اتجاهها خلال 2023 بما قد يعطي دفعة لأسعار الذهب للصعود.

2 .انتعاش الطلب على المجوهرات

كان الطلب على شراء المشغولات الذهبية عاليًا خلال الربع الثالث من عام 2022، حيث وصل معدل الاستهلاك نحو 523 طنًا وفقًا لمجلس الذهب العالمي ويعتبر ذلك ارتفاع بنحو 10%، على الرغم من تدهور البيئة الاقتصادية العالمية، على أساس سنوي، تراوح الطلب على المجوهرات الذهبية من 840 إلى 2100 طن خلال العقد الماضي بمتوسط يبلغ حوالي 1500 طن سنويًا.

مع تقليص الصين لاجراءات الاغلاق بسبب كوفيد 19 وإعادة فتح الاقتصاد، فمن المرجح أن يرتفع الطلب على شراء الذهب، خاصة وأن الصين أكبر الأسواق للمجوهرات الذهبية في العالم فهي تمثل ما يقرب من 700 طن سنويًا، يتوقع معظم المحللين إعادة فتح الاقتصاد الصيني بالكامل بحلول منتصف عام 2023، وهناك تقارير تفيد بأنه قد بدأ بالفعل في إعادة فتحه.

3 .تحول البنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة

رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بأسرع وتيرة في التاريخ الحديث، لكن من المتوقع أن تتحول إلى الخفض في السنوات المقبلة، يتوقع بعض المحللين أن هذا يمكن أن يحدث في الربع الرابع لعام 2023 حيث يتعافى الاقتصاد من جائحة كوفيد 19 ويحتمل أن يواجه تحديات أخرى مثل الركود الاقتصادي.

أسعار الفائدة تعد من العوامل الأساسية التي تتحكم في سعر الذهب من خلال التأثير على الطلب، فعندما تكون سعر الفائدة منخفض فمن المتوقع أن يفضل المستثمرون شراء الذهب كأفضل أصل آمن مما سيدعم سعره، عمومًا يُنظر إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها إيجابية بالنسبة لأسعار المعدن الأصفر لأنها تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب (الذي لا يدفع فائدة) وتجعله أكثر جاذبية للمستثمرين.

4 .إضعاف الدولار الأمريكي

ترتبط أسعار الذهب والدولار الأمريكي بعلاقة عكسية، بمعني أنه عند تراجع الدولار ترتفع أسعار الذهب والعكس صحيح، في الآونة الأخيرة تراجع الدولار مما كان دافعًا قويًا لصعود الذهب، ومن المرجح أن يستمر ذلك الاتجاه خلال عام 2023.

وفقًا لبعض المحللين، من المرجح أن يظل الدولار قويًا في الجزء الأول من عام 2023 ولكن من المتوقع أن تنخفض قيمته خلال النصف الثاني من العام، نظرًا لأن المشاركين في السوق يتوقعون إمكانية تخفيف السياسة النقدية في الولايات المتحدة والتي ستؤثر سلبًا على أداء الدولار الأمريكي، يقول المحللون: "مع إنهاء البنك الاحتياطي الفيدرالي لدورة التشديد وتفاقم الاتجاهات الاقتصادية الأمريكية من المرجح أن يدخل الدولار في فترة من الانخفاض الدوري ويضعف أمام معظم العملات الأجنبية خلال الفترة المتبقية من العام، ومن المتوقع أن يكون ضعف الدولار واسعًا بدرجة كافية بحيث يمكن لمعظم عملات مجموعة العشرة وعملات الأسواق الناشئة أن تعزز مقابل الدولار على مدار عام 2023.

الدوافع المحتملة الأخرى (ولكن الأقل يقينًا) لسعر الذهب في عام 2023 ما يلي:

الحرب المتصاعدة في أوكرانيا

هناك مخاوف بشأن احتمال تصعيد الصراع في أوكرانيا لا سيما في ضوء التوترات الأخيرة، بينما تحرز أوكرانيا تقدمًا وتقاوم القوات الروسية، أشار الرئيس الروسي بوتين إلى أنه لن ينهي الحرب.

بالإضافة إلى ذلك، تشير العديد من التقارير إلى أن بوتين يخطط لاستئناف القتال العنيف في ربيع عام 2023، وقد يؤدي استمرار القتال والصراعات إلى خلق حالة من عدم اليقين وعدم الاستقرار في الاقتصاد العالمي، مما يدفع المستثمرين إلى البحث عن أصول الملاذ الآمن مثل الذهب لحماية ثرواتهم.

الغزو الصيني المحتمل لتايوان

هناك مخاوف من احتمال غزو الصين لتايوان مما قد يتسبب في مزيد من عدم الاستقرار وعدم اليقين في الأسواق العالمية وزيادة الاستثمار في الذهب، أصبح المسؤولون الأمريكيون قلقين بشكل متزايد بشأن احتمال شن هجوم صيني على تايوان، حتى أن البعض في مجتمع الاستخبارات يقترح أنه يمكن أن يحدث في أقرب وقت بحلول عام 2024 (أو ربما قبل ذلك).

إذا حدثت حرب بين الصين وتايوان، فمن المحتمل أن يكون لها تأثير كبير على أسعار السلع خاصة المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والمعادن الأساسية مثل النحاس والنيكل والزنك والنفط والغاز.